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策略周报：一季度GDP增速超预期但A股继续震荡下行

2023-04-25 14:43:40来源：湘财证券股份有限公司

核心要点：

(资料图片)

2023 年04 月17-23 日A 股主要指数继续震荡下行2023 年04 月17-23 日，A 股主要指数再次震荡下行，我们关注的6 个指数均出现不同程度的下滑：上证指数下跌1.11%、深证成指下跌2.96%、创业板指下跌3.58%、沪深300 下跌1.45%、科创50 下跌1.71%、万得全A下跌2.51%。自2023 年初以来的累计情况来看，5 个指标处于上涨状态，其中科创50 涨幅最大为16.35%，上证指数累计涨幅6.86%，深证成指、沪深300 和万得全A 累计涨幅分别为：3.94%、4.16%和5.12%；创业板指再度转负，为-0.24%。

一级行业跌多涨少，二、三级行业游戏板块涨幅居前31 个申万一级行业上周只有4 个行业上涨，27 个行业下跌。

124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是：

白色家电、保险Ⅱ和航天装备Ⅱ，绝对涨幅分别为：5.85%、3.59%和3.30%，显著低于上周涨幅居前的行业；2023 年累计数据而言，游戏累计涨幅依然略低于80%，出版累计涨幅也保持在40%以上；而周跌幅居前的板块是：

数字媒体跌幅超过-10%；而2023 年来跌幅累计居前的是休闲食品绝对跌幅为-12.25%，另有酒店餐饮、饲料和渔业跌幅也超过了-10%。

259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）的涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块中，空调、合成树脂、通信网络设备及器件的周涨幅超过5%；而年初以来累计涨幅中，游戏板块略低于80%，国际工程、通信网络设备及器件也超过了60%。周跌幅居前的板块主要是模拟芯片设计和旅游综合，周跌幅在-12%以上；年初以来跌幅较大的行业是：线下药店、旅游综合，累计跌幅超过-15%。

3 月宏观数据方面，一季度GDP 增速略高于市场预期一季度GDP 增速为4.5%，略高于市场预期。其中固定资产增速为5.1%低于市场预期，而原先预期较弱的进出口，在一季度总体好于预期。不过，失业率方面，虽然城镇调查失业率略有回落，但16-24 岁的失业率依然在走高，显示青年就业压力依然较大。

投资建议

我们对2023 年全年走势总体看好，一季度震荡攀升后，预期二季度将继续演绎“N”形态的中间变化。消息面上，拜登政府可能限制美企对中国投资，涉及芯片、人工智能（AI）和量子投资等经济关键领域，导致市场担忧美国GPT 产品在通用人工智能领域取得显著突破后，相关限制可能导致中美在人工智能领域的差距进一步拉开，短期对国内TMT 相关板块走势造成一定压力。综合而言，我们认为4 月市场大概率继续宽幅震荡。

风险提示

美联储加息缩表超预期，美国银行危机蔓延；俄乌地缘危机升级。

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