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碳酸锂期货“首秀”集体大跌，什么情况？

2023-07-27 21:28:04来源：国际金融报

7月21日上午9时，碳酸锂期货在广州期货交易所（下称“广期所”）正式挂牌交易。

上市首日，碳酸锂期货全线低开低走。截至当日收盘，主力合约LC2401跌超12%，其余6个合约均逼近跌停板。

【资料图】

据了解，作为锂电产业核心原材料，碳酸锂主要运用于新能源汽车和储能等领域。目前，在碳酸锂下游应用中，锂电池正极材料占据主导地位。其中，新能源汽车动力电池在碳酸锂下游消费占比达60%，因此碳酸锂也被称为“白色石油”。

受访人士认为，碳酸锂期货、期权等工具的推出及合理利用，将显著降低新能源产业链企业经营过程中所面临的价格波动风险。同时，碳酸锂期货上市也有利于我国将碳酸锂生产及使用优势转化为定价优势，从而进一步增强我国新能源产业的竞争力和抗风险能力。

上市首日合约大跌

今日，碳酸锂期货合约正式上市交易。首批上市交易合约为LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407，各合约的挂牌基准价均为万元/吨。

今早开盘后，碳酸锂期货全线低开低走。截至当日收盘，主力合约LC2401跌超12%，振幅达到%。截至收盘，持仓量5854手，成交量万手，成交额131亿元。另外，其余6个合约均逼近跌停板。

据广期所消息，上市首日，碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。如合约有成交，则下一交易日起，交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%；如合约无成交，则下一交易日继续按照上市首日的交易保证金水平和涨跌停板幅度执行。

“今天碳酸锂主力合约集合竞价时段跳空低开至238900元，开盘后一路下行，收于215100元，较挂牌价246000元下跌%。主力合约成交59519手，盘面没有发生太激烈的争夺，多空交易相对平稳，显示市场参与者对碳酸锂价格下行抱有共识。”方正中期期货碳酸锂资深研究员魏朝明指出。

关于碳酸锂上市首日大跌的原因，海通期货投资咨询部许青辰在接受《国际金融报》记者采访时表示，这主要是因为广期所定的万元/吨的基准价过高。期货合约的价格对应的是标的远期的价格，由于最近的2401合约也要到2024年1月才交割，而市场对明年碳酸锂供需的预期是，供给的边际增加将大于需求的边际扩张，供求矛盾将由紧到松，价格上存在较大的压力，且碳酸锂生产成本普遍低于20万元/吨。“我们预计，明年碳酸锂现货价格或在20万元/吨以下运行，显著低于万元/吨的期货上市首日基准价”。

据悉，碳酸锂期权合约也将于下周一起正式上市交易，交易时间与碳酸锂期货合约交易时间一致。

碳酸锂价格波动剧烈

碳酸锂是锂行业中具有重要地位的锂盐产品，下游应用广泛。作为锂电产业核心原材料，碳酸锂主要运用于新能源汽车和储能等领域。目前，在碳酸锂下游应用中，锂电池正极材料占据主导地位。其中，新能源汽车动力电池在碳酸锂下游消费占比达60%，因此碳酸锂也被称为“白色石油”。

目前，碳酸锂国际供需格局正处于快速变革期，价格波动性较强。魏朝明向记者表示，新能源产业对锂元素的需求近年来大幅推升碳酸锂价格，高价格和丰厚利润推动国际国内碳酸锂供给增长，碳酸锂供给增加前景再反作用于碳酸锂价格。“碳酸锂价格的大幅波动给新能源等相关产业经营带来一定程度压力，期货和期权工具推出后，经过合理运用，可以帮助新能源产业链企业对冲原材料和产成品价格大幅波动风险”。

在过去五年，碳酸锂价格波动极大。据受访者介绍，2022年之前市场供给充足，需求稳定，价格波动较为平稳，但从2022年开始新能源汽车需求呈现爆发式增长，碳酸锂供需错配下价格从4万元/吨附近开始上涨，2022年11月最高逼近60万元/吨，随后又开始快速回落，最低至17万元/吨，受成本以及补库需求支撑后再次反弹至29万元/吨附近。

回顾2023年行情，许青辰认为，碳酸锂价格波动可谓一波三折，经历了过山车一般的价格下跌和反弹，这主要体现在第一季度和四、五月份。而六月份表现则是先涨后跌，整体趋稳。基于SMM（上海有色金属网）提供的历史数据，不难发现其“四月跌、五月涨、六月稳”的态势。

“2023年上半年，碳酸锂因产业链供需失衡而导致了价格的剧烈波动。随着国内碳酸锂期货的上市，市场对价格的博弈可能更为频繁，叠加新能源产业快速发展所带来的需求增量支撑以及较为宽松的供给端，市场供需博弈下半年大概率会延续，预计下半年碳酸锂价格走势或偏弱运行。”许青辰向记者表示。

展望后市，中辉期货研究院常务副院长游达锦认为，从基本面来看，供应端持续增产，中资企业非洲在产锂矿下半年将陆续到港，预计未来锂矿供应充足。同时，随着天气回暖，青海地区盐湖提锂将有所增产，江西环保督察后部分企业复产，行业整体开工率上行。另外，预计供给边际增长将超过需求，同时碳酸锂冶炼厂去库仍有压力，下游库存维持在相对高位，市场预期碳酸锂市场供需将趋向宽松，中长期碳酸锂价格承压。考虑到中联金电子盘远期2311合约成交价已跌至万/吨附近，市场走势可能受其影响。“总体上，在碳酸锂供需趋于宽松背景下，市场对远期价格普遍偏弱看待”。

推动产业链健康发展

为什么要上市碳酸锂期货及其期权产品？

游达锦认为，首先，碳酸锂期货及期权产品的上市将有利于完善碳酸锂价格形成机制，提升市场价格的透明度。由于目前碳酸锂市场大多数采取的是价格和数量都不确定的贸易模式，所以市场定价效率较低。碳酸锂期货和期权的上市将提高价格发现的效率，更准确地反应市场对于未来的看法。

其次，碳酸锂期货及期权的上市是助力国家新能源转型、积极响应国家绿色转型发展战略的体现。《新能源汽车产业发展规划 (2021-2035)》中提出，2035年纯电动汽车成为新销售的主流。而碳酸锂作为新能源汽车动力电池的主要材料，上市期货将助力企业做好上游原料风险管理，从而实现社会生产消费的结构转型。

最后，碳酸锂期货的上市将有利于平抑碳酸锂价格的大幅波动，减少上下游企业的风险。自2021年开始碳酸锂价格波动加剧，碳酸锂期货的引入为企业提供了套保工具，起到平衡产业生态链的重要作用。

“碳酸锂期货和期权的上市意味着期货市场又增加了新能源品种，期货市场服务新能源产业的功能更进一步。碳酸锂期货的上市也将带动更多的新能源产业投资者加入期货市场，对工业硅产业链在期货市场的完善也起到补充作用。”游达锦称。

海通期货投资咨询部王博隆在接受记者采访时表示，碳酸锂期货及期权产品的上市，使得产业参与者可以通过期货合约来进行价格发现及风险管理，期市的交易也可以反映市场对碳酸锂未来价格的预期，一定程度上为市场提供参考数据。同时，碳酸锂期货的上市无疑提高了市场流动性和交易活跃度，为投资者提供了投机套利的机会。最后，碳酸锂期货的上市也将促进锂电产业链的发展并延伸至整个新能源产业，吸引更多资金进场，从而推动行业的发展和技术的革新。

在魏朝明看来，碳酸锂期货与期权工具的推出及合理利用，将显著降低新能源产业链企业经营过程中所面临的价格波动风险。同时，碳酸锂期货上市也有利于我国将碳酸锂生产及使用优势转化为定价优势，从而进一步增强我国新能源产业的竞争力和抗风险能力。

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